Die amerikanischen Studenten David und Jack werden im schottischen Hochmoor von einem Wolf angefallen. David erwacht im Hospital, erfährt von Jacks Tod. Jack erscheint im Alptraum, behauptet, er könne erst sterben, wenn der letzte Werwolf - David - vernichtet sei. David verliebt sich in die Krankenschwester Alex. Bei Vollmond verwandelt er sich in das Wolfsmonster, versetzt London in Angst und Schrecken. Im Zoo kommt er zu sich, liest von seinen Taten. In einem Kino verwandelt er sich zum letzten Mal und wird von der Polizei getötet.

John Landis erneuerte das Horrorgenre, indem er sich von alten Mustern abwandte und moderne Bilder zur mythischen Story inszenierte, die vom Alltag in England erzählen und bei allem schwarzen Humor Sympathie für den Wolf heischen. Das Finale vor und im Kino ist Anthologie-Stück. Die sensationellen Szenen der Metamorphose stammen von Rick Baker, der mit einem Oscar ausgezeichnet wurde und sie in Neil Jordans "Zeit der Wölfe" variierte. Die Alex spielt Jenny Agutter, die mit "Logan's Run" zum britischen Star geworden war.