Der irische Seemann Michael O'Hara (Welles) rettet im Central Park die schöne Elsa vor Dieben, lässt sich ihrem Ehemann, dem an Stöcken gehenden Anwalt Bannister, auf dessen Yacht anheuern und verfällt Elsa. Bannisters Partner Grisby bietet ihm an, Bannister zum Schein zu ermorden. Aber Grisby selbst wird getötet, O' Hara landet vor Gericht, wird von Bannister verteidigt. O'Hara flieht, entdeckt die Waffe in Elsas Tasche, sie gesteht das Komplott. Im Spiegelkabinett des Rummelplatzes erschießen sich Elsa und Bannister gegenseitig.

Zwei Jahre von Produzent Harry Cohn gesperrt und neu geschnitten, gehört "Lady" mit Orson Welles' damaliger Ehefrau Rita Hayworth als eiskalt berechnender Mörderin zu den Meisterwerken des Film Noir. Die gesprochene Rahmenerzählung und der berühmte "Hai"-Monolog über die verderbte Gesellschaft, in die der Narr O' Hara geraten ist, gehören zu den typischen Welles-Ambivalenzen. Spektakulär kostet Welles den Zerfall der Persönlichkeiten in der in die Filmgeschichte eingegangenen grandiosen Schlusssequenz im Spiegelkabinett aus.